事件:公司披露三季度报,第三季度营业收入为1.94亿元,同比减少23.65%;归属于母公司所有者的净利润为3124.06万元,同比减少2.64%;基本每股收益为0.03元,与上年同期持平。前三季度营业收入为7.06亿元,同比减少26.67%;归属于母公司所有者的净利润为1.05亿元,同比增加4.31%;基本每股收益为0.10元,与上年同期持平。
   
收购DMCC股权,增强公司一体化解决能力。公司和安东集团在伊拉克均有较好的业绩和客户基础,强强联合可以创造更好的协同效应。使公司具备钻井、完井、油气田装备及工程、采油运行管理服务等一体化解决能力,完善公司产业链,继续拓展海外布局。此外,安东集团、安东国际以及罗林共同保证,标的公司仅就其伊拉克业务业绩承诺如下:2016年合计净利润不低于人民币2.6亿元,2017年不低于人民币3.38亿元,2018年不低于人民币4.16亿元。按公司持股40%计算,2016-2018年DMCC公司预计将为公司贡献业绩为1.04亿元、1.35亿元、1.66亿元,为公司2015年业绩的65%、84%、103%。
   
海外布局广泛,技术优势明显。目前公司的设备和技术服务遍布全球近30多个产油国50多个油气田,盈利点多,风险相对分散。同时,国际化的经营模式,使公司取得了多项行业相关国际标准认证,建立了较为完善的国际化标准设计制造体系,技术优势明显。
   
估值与评级。我们预计,不考虑收购,公司2016年-2018年的EPS分别为0.27元、0.37元和0.50元;以最新股价(7.15元)计算,对应2016-2018年PE分别为27倍、19倍和14倍。考虑此次收购,2016-2018年为公司带来业绩贡献1.04亿元、1.35亿元、1.66亿元,备考EPS分别为0.37元、0.49元、0.65元,对应PE分别为19倍、15倍和11倍。我们看好公司业务拓展能力,以及油气价格周期性上涨为小市值、高弹性的公司带来的阶段性机遇。首次给予公司“买入”的投资评级。
   
风险提示:油气价格持续低迷;业务拓展不达预期。