1.事件。
   
公司发布2017年度三季度报告,1-3季度公司实现营业总收入10.79亿元,同比增长52.86%;归属于上市公司股东的净利润为7734.65万元,同比下滑26.68%。
   
2.我们的分析与判断。
   
前三季度财务费用增加较多,看好全年业绩表现。
   
2017年前三季度公司收入增长较快,主要来自两个方面:
   
(1)原油价格在50美元/桶附近波动,公司海外业务拓展顺利。海外EPC 项目按计划进行,收入得到确认;
   
(2)环保压力推动国内煤改气政策等实施,公司天然气管道输气业务快速增长,此外随着公司加气站逐步推广运营,公司天然气加气业务收入规模逐步扩大。
   
公司前三季度财务费用较上年同期增长1112.59%,主要原因是:
   
(1)今年以来人民币升值给公司造成较多汇兑损失,其中上半年由于汇率变动造成了1,560万元损失,三季度人民币进一步升值,导致公司汇兑损失增多;
   
(2)公司计提了公司债券利息,导致财务费用增加较多。
   
另外,公司持有的安东集团股票价格自年初以来下滑较多,公允价值变动收益为-3412万元。
   
3.投资建议。
   
预计公司2017-2019年EPS 为0.18/0.22/0.29元,PE 为32/25/19倍;公司未来受益油气市场复苏,我们看好公司海外市场开拓潜力,未来业绩有望实现持续增长,维持“推荐”评级。
   
4. 风险提示。
   
国际油价持续下滑、海外项目进展低于预期、汇率波动风险、环保及管道检测维保业务发展低于预期。